Como a oferta de US$ 97,4 bilhões de Musk pode complicar a conversão para lucro da OpenAI.

Na segunda-feira, Elon Musk, o homem mais rico do mundo, ofereceu-se para comprar a organização sem fins lucrativos que efetivamente governa a OpenAI por US$ 97,4 bilhões. O buyout não solicitado seria financiado pela empresa de IA de Musk, a xAI, e um consórcio de investidores externos, de acordo com uma carta enviada aos procuradores gerais da Califórnia e de Delaware.

O CEO da OpenAI, Sam Altman, rapidamente rejeitou a proposta de Musk e a usou como uma oportunidade para provocá-lo publicamente.

“não, obrigado, mas compraremos o Twitter por US$ 9,74 bilhões, se você quiser”, escreveu Altman em um post no X apenas algumas horas após a divulgação da oferta de Musk pela OpenAI. Musk é o proprietário do X, a rede social anteriormente conhecida como Twitter; ele pagou aproximadamente US$ 44 bilhões por ela em outubro de 2022.

Os dois têm um histórico. Musk é cofundador da OpenAI, e tanto ele quanto a xAI estão atualmente envolvidos em um processo judicial que alega que a OpenAI praticou comportamentos anticompetitivos, entre outras coisas.

No entanto, a rejeição de Altman a uma oferta de aquisição de US$ 97,4 bilhões é mais complicada do que um simples “não, obrigado”, de acordo com especialistas em governança corporativa que conversaram com a TechCrunch.

Parada na conversão da OpenAI para sem fins lucrativos

Para contextualizar, a OpenAI foi fundada como uma organização sem fins lucrativos antes de se transformar em uma estrutura de “lucro limitado” em 2019. A organização sem fins lucrativos é a única acionista controladora da corporação OpenAI com lucro limitado, que mantém a responsabilidade fiduciária formal em relação à carta da organização sem fins lucrativos.

A OpenAI agora está em processo de reestruturação — desta vez para uma empresa tradicional com fins lucrativos, especificamente uma corporação de benefício público — em uma tentativa de levantar muito mais capital. Mas Musk — que é conhecido por afundar seus inimigos em problemas legais — pode ter interrompido a transição e elevado o preço da organização sem fins lucrativos da OpenAI com sua oferta.

Os procuradores gerais de Delaware e Califórnia solicitaram mais informações da criadora do ChatGPT sobre seus planos para a conversão em uma corporação de benefício para o lucro. A situação também a força a considerar ofertas externas seriamente.

O conselho da OpenAI quase certamente rejeitará a oferta, mas Musk tem preparado o terreno para futuras batalhas legais e regulatórias. Ele já está tentando atrasar a conversão para lucrativa da OpenAI por meio de uma liminar, por exemplo. A oferta parece ser uma alternativa, de certa forma.

Agora, o conselho da OpenAI precisará demonstrar que não está vendendo a organização sem fins lucrativos por um preço baixo, entregando os ativos da organização sem fins lucrativos, incluindo a propriedade intelectual da pesquisa proprietária da OpenAI, a um insider (por exemplo, Sam Altman) por um grande desconto.

“Musk está jogando um obstáculo nas engrenagens”, disse Stephen Diamond, um advogado que representou os oponentes de Musk em batalhas de governança corporativa na Tesla, em uma entrevista à TechCrunch. “Ele está explorando a obrigação fiduciária do conselho da organização sem fins lucrativos de não subvalorizar o ativo. [A oferta de Musk] é algo que a OpenAI precisa prestar atenção.”

A OpenAI está se preparando para uma rodada de financiamento que poderia avaliar seu braço lucrativo em US$ 260 bilhões. A Information relata que a organização sem fins lucrativos da OpenAI deve receber uma participação de 25% no braço lucrativo da OpenAI.

Com sua oferta, Musk sinalizou que há pelo menos um grupo de investidores disposto a pagar um prêmio considerável pela ala sem fins lucrativos da OpenAI. Isso coloca o conselho de diretores em uma situação difícil.

Razões para rejeição

Ainda assim, apenas porque Musk fez uma oferta inacreditável não significa que a organização sem fins lucrativos da OpenAI precisa aceitá-la.

A lei corporativa confere um grande poder aos conselhos incumbentes para proteger contra ofertas de aquisição não solicitadas, de acordo com David Yosifon, professor de direito de governança corporativa da Universidade de Santa Clara.

A OpenAI poderia argumentar que a oferta de Musk é uma tentativa de aquisição hostil, dado que Musk e Altman não são os melhores amigos.

A empresa também poderia alegar que a oferta de Musk não é credível porque a OpenAI já está em meio a um processo de reestruturação corporativa.

Outra abordagem que a OpenAI poderia adotar seria desafiar Musk sobre se ele realmente possui os fundos necessários. Como o The New York Times observa, a riqueza de Musk está amplamente ligada a suas ações da Tesla, significando que os parceiros de investimento de Musk teriam que fornecer a maior parte do total de US$ 97,4 bilhões.

O conselho da OpenAI pode precisar revisar a oferta de Musk para avaliar totalmente se ela se alinha com a missão da organização sem fins lucrativos, não apenas com objetivos financeiros ou estratégicos específicos, de acordo com Scott Curran, ex-conselheiro geral da Fundação Clinton. Isso significa que a oferta de Musk poderia ser pesada em comparação com a missão da OpenAI: “garantir que a inteligência geral artificial – sistemas de IA que são geralmente mais inteligentes que os humanos – beneficie toda a humanidade.”

“Quando Altman postou aquela resposta [no X], isso provavelmente foi feito sem orientação legal,” disse Yosifon. “Não é bom para um regulador ver esse tipo de tweet desprezível e impulsivo.”

Aumentando o valor dos ativos da OpenAI

O conselho provavelmente ficará ao lado de Altman. Quase todos os diretores se juntaram após Altman ter sido brevemente demitido, e depois recontratado, pelo conselho da organização sem fins lucrativos no final de 2023. Altman, por sua vez, também é um membro do conselho.

Se nada mais, a oferta de Musk pode aumentar o valor de mercado potencial dos ativos da organização sem fins lucrativos da OpenAI. Isso pode forçar a OpenAI a levantar mais capital do que originalmente previra e complicar as negociações com os investidores existentes da startup. Também pode diluir o valor das participações dos investidores da OpenAI no braço lucrativo, incluindo grandes parceiros como a Microsoft.

Isso certamente irá irritar Altman, que tem trabalhado com investidores há meses para determinar como compensar de maneira justa a organização sem fins lucrativos.

A essência é: os planos de reestruturação corporativa da OpenAI acabaram de se tornar mais complexos.

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