Uma análise da Intel Capital antes da firma de 34 anos seguir seu próprio caminho.

Quando a Intel Capital anunciou seus planos de se desmembrar do gigante dos semicondutores Intel em janeiro, foi uma surpresa, considerando que a empresa tem atuado como braço de investimento de risco da Intel desde 1991.

De muitas maneiras, essa decisão marca o fim de uma era para o que é considerado, por alguns, como a primeira empresa de capital de risco corporativo de todos os tempos. A firma foi fundada há quase 35 anos e apoiou empresas notáveis de tecnologia empresarial, incluindo: DocuSign, MongoDB e Hugging Face, entre quase 2.000 outras.

Mas para Mark Rostick, vice-presidente e diretor administrativo sênior da Intel Capital, essa transição representa uma nova oportunidade para o VC, permitindo que a empresa mantenha muitos dos benefícios que tinha como CVC.

Rostick ingressou na empresa em 1999, após um amigo na Intel Capital recomendar que ele tentasse um emprego lá. Rostick, que não estava se sentindo satisfeito trabalhando como advogado de licenciamento de tecnologia na época, aceitou a sugestão. Depois de conhecer a equipe, ele disse que faria qualquer coisa — até limpar o chão — para se envolver.

“Você tem a chance de trabalhar com as pessoas mais inteligentes do mundo”, disse Rostick ao TechCrunch. “A coisa mais difícil de se fazer nos negócios é começar algo do nada e fazer com que isso realmente decole. Essas são as pessoas mais legais para se conviver porque estão fazendo algo especial. A combinação de poder usar aquele treinamento que tive [juntamente] com trabalhar com pessoas que estão fazendo o mais difícil nos negócios, era irresistível para mim.”

Rostick permaneceu por mais de duas décadas e viu a empresa investir mais de 20 bilhões de dólares em mais de 1.800 empresas, ao mesmo tempo acumulando mais de 700 saídas de startups.

A ideia de a Intel Capital se desmembrar de sua empresa-mãe não era nova, disse Rostick, e havia sido discutida várias vezes no passado. O debate sempre girou em torno dos prós e contras de como a empresa poderia se mover mais rapidamente ou ser mais ágil sozinha, mas também de quanto a firma teria que abrir mão sem uma empresa-mãe.

Mas essas conversas começaram a se intensificar no início de 2024 e se tornaram concretas no outono passado, disse Rostick. Ele acrescentou que ele e Anthony Lin, o chefe da Intel Capital, conseguiram começar a familiarizar a equipe com a ideia de partir para sua própria jornada.

“Nós achamos que nosso histórico merecia atenção de investidores externos”, disse Rostick. “Tivemos um bom desempenho, mesmo quando, você sabe, uma grande parte da indústria de venture não conseguiu realizar saídas, nós tivemos algum sucesso em fazê-lo, então sentimos que poderíamos nos posicionar como um pouco fora da curva nesse aspecto.”

Ele acrescentou que a saída da Astera Labs no ano passado ajudou com o timing. A Intel Capital apoiou a Astera Labs inicialmente em 2018. A empresa de semicondutores abriu o capital em março de 2024 com uma avaliação de 5,5 bilhões de dólares. Um ano depois, a Astera Labs possui um valor de mercado de 9,8 bilhões de dólares, tornando-se uma das saídas de venture mais bem-sucedidas de 2024.

Esse sucesso, disse Rostick, pode também ter mostrado aos potenciais LPs que a Intel Capital era uma empresa que estava fazendo as apostas certas e vendo retornos de capital em um momento em que havia muito poucas saídas respaldadas por risco. No ano passado, as saídas respaldadas por risco nos EUA totalizaram 149,2 bilhões de dólares, segundo dados da PitchBook, que é significativamente mais baixo do que anos como 2019, com 312 bilhões de dólares, mesmo quando excluímos anos excepcionais como 2021, que totalizou 841 bilhões de dólares.

Não está totalmente claro que todos na Intel Capital estavam realmente a bordo com a mudança. Somente no nível dos diretores administrativos, houve várias saídas desde que essas conversas sobre desmembramento teriam começado a ficar sérias, incluindo: Mark Lydon, Arun Chetty, Sean Doyle e Tammi Smorynski, todos eles com mais de 20 anos na firma, como reportado originalmente pela Axios.

Um porta-voz da Intel Capital disse que as recentes saídas não estavam ligadas às notícias sobre a saída da empresa.

Esse movimento também ocorre em um momento interessante para a empresa-mãe, que teve um ano tumultuado. O ex-CEO Pat Gelsinger se aposentou repentinamente em 1º de dezembro — ele havia estado em discussões com a firma sobre o desmembramento, segundo a reportagem da Axios. A empresa desde então teve que adiar novamente a abertura de sua fábrica de chips em Ohio e decidiu não levar seu chip de IA Falcon Shores ao mercado. Também trouxe Lip-Bu Tan como seu novo CEO, que supostamente tem mudanças abrangentes em mente para a empresa.

Independentemente disso, o desmembramento continua.

A firma espera estar totalmente independente em algum momento no terceiro trimestre de 2025, disse Rostick. A nova firma, ainda a ser nomeada, se parecerá muito com a Intel Capital agora, acrescentou. A firma manterá a Intel como investidor âncora e ainda investirá em startups em estágio inicial nas mesmas áreas: IA, nuvem, dispositivos e tecnologia de fronteira, entre outras. É provável que a empresa comece a angariar fundos logo após o desmembramento formal.

“Nós socializamos a ideia com as pessoas e sentimos que recebemos uma resposta bastante positiva”, disse Rostick. “Não somos ingênuos. Sabemos que será um processo difícil.”

O sucesso dessa nova firma autônoma será decidido pelo mercado. Mas, enquanto isso, apesar de tudo, disse Rostick, a empresa continua a operar normalmente.

“Estamos investindo em novas oportunidades, ativamente procurando por elas”, disse Rostick. “Estamos mantendo o portfólio fazendo seguimentos onde é adequado e faz sentido para todos. E, você sabe, gerenciando as saídas do portfólio como sempre faríamos. Quando fizermos a transição, continuaremos na mesma velocidade que temos mantido até agora, esse sempre foi o plano.”