O financiamento de startups alcançou recordes no primeiro trimestre, mas as perspectivas para 2025 ainda são pessimistas.

As startups atraíram US$ 91,5 bilhões em investimentos de capital de risco no primeiro trimestre, de acordo com o último relatório da fornecedora de dados PitchBook. Esse valor não apenas supera a alocação do trimestre anterior em 18,5%, mas também representa o segundo maior investimento trimestral na última década.

Apesar dessa notícia aparentemente positiva, Kyle Stanford, analista principal de capital de risco dos EUA na PitchBook, se mostra o mais pessimista sobre a realização de negócios de capital de risco desde que começou a cobrir este mercado há 11 anos.

A fonte do negativismo de Stanford? Expectativas frustradas de que 2025 traria saídas significativas, criando um ciclo onde IPOs e grandes aquisições gerariam muito dinheiro para investidores — e fundadores — que, por sua vez, canalizariam bastante capital de volta para o financiamento de startups. Afinal, esse é o jeito de Silicon Valley.

Mas a volatilidade do mercado de ações e os temores de uma recessão desencadeados pela política tarifária do presidente Trump desmantelaram essas esperanças. As startups não querem estrear nos mercados públicos em um momento em que os preços das ações estão deprimidos devido a problemas econômicos globais.

“A liquidez que todos esperavam não parece que vai acontecer com tudo que ocorreu nas últimas duas semanas,” disse Stanford ao TechCrunch.

Várias empresas, incluindo a fintech Klarna e a empresa de terapia física Hinge, já adiarm suas ofertas públicas iniciais (IPOs) ou estão reportadamente considerando adiar suas IPOs em meio à turbulência do mercado.

Quanto aos fortes totais de negócios no primeiro trimestre, Stanford afirmou que a métrica não retratava um quadro completo do entusiasmo dos investidores pelas startups.

Dos US$ 91,5 bilhões arrecadados pelas startups dos EUA no último trimestre, impressionantes 44% foram investidos em apenas uma empresa: a rodada de US$ 40 bilhões da OpenAI. A PitchBook também descobriu que outras nove empresas que levantaram US$ 500 milhões ou mais, incluindo os US$ 3,5 bilhões da Anthropic e os US$ 600 milhões da Isomorphic Labs, representaram 27% do valor total do acordo.

“Esses negócios estão realmente mascarando os desafios que muitos fundadores estão enfrentando,” disse Stanford. “Acredito que há muitas empresas que precisarão lidar com rodadas de investimento a preços mais baixos ou serem adquiridas com grandes descontos.”

Investidores e analistas têm previsto o colapso generalizado de startups desde que a era do ZIRP terminou em 2022. E muitas falharam, mas outras startups cortaram custos, e uma economia forte permitiu que continuassem crescendo, mesmo que sua taxa de crescimento tenha ficado abaixo das expectativas dos investidores. Mas, como já relatamos, elas estão se segurando por um fio, com 2025 prevendo ser mais um ano difícil para o fechamento de startups.

“Se houver uma recessão, elas perderão grande parte de suas receitas e crescimento,” o que pode forçá-las a serem vendidas por centavos na dólar ou a fechar as portas, afirmou Stanford.

Startups e investidores esperavam que 2025 trouxesse uma recuperação do mercado, mas, em vez disso, uma economia potencialmente mais difícil pode acelerar o fim para muitas startups.