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O documento S-1 inicial da CoreWeave para seu próximo IPO está repleto de surpresas.

Apoiada pela Nvidia, a CoreWeave opera um serviço de nuvem específico para IA a partir de sua rede de 32 centros de dados que juntos possuem mais de 250.000 GPUs Nvidia no final de 2024, de acordo com a empresa. Desde então, a empresa também adicionou uma série dos mais recentes produtos da Nvidia, Blackwell, que suporta raciocínio em IA.

Embora ainda não saibamos quantas ações a CoreWeave planeja vender ou a que preço, os especialistas em IPO da Renaissance Capital estimam que a empresa espera arrecadar pelo menos US$ 3,5 bilhões com uma avaliação de US$ 32 bilhões, e possivelmente mais de US$ 4 bilhões.

Esse é um salto significativo, mas não exagerado, em relação à sua última avaliação em novembro, quando fechou uma venda secundária de ações de US$ 650 milhões que a avaliou em US$ 23 bilhões, conforme reportado pela Reuters.

Uma surpresa do arquivo é que os três co-fundadores da empresa já venderam grande parte de suas ações Classe A entre a oferta de 2024 e uma realizada em 2023. Independentemente do que acontecer neste IPO, os co-fundadores já realizam cerca de US$ 488 milhões em ações.

Especificamente, ao longo das duas ofertas, o co-fundador e CEO Michael Intrator vendeu cerca de US$ 160 milhões em ações; o co-fundador e diretor de estratégia Brian Venturo vendeu cerca de US$ 177 milhões em ações; e o co-fundador e diretor de desenvolvimento Brannin McBee vendeu cerca de US$ 151 milhões em ações.

Apesar de agora possuírem menos de 3% das ações Classe A, o trio manterá o controle da empresa por meio de sua propriedade majoritária das ações Classe B da CoreWeave, que têm 10 votos por ação. Juntos, eles controlam atualmente cerca de 80% dos votos.

Outra característica incomum sobre esta empresa: os três têm formações em finanças, não em tecnologia. Eles vêm de fundos de hedge da indústria do petróleo. Antes da CoreWeave, Intrator fundou e administrou um fundo de hedge de gás natural, trabalhando com Venturo. McBee era anteriormente um trader em outro fundo de hedge, conforme diz o S-1.

Para reforçar suas habilidades técnicas, contrataram Chen Goldberg, do Google Cloud, como vice-presidente sênior de engenharia da CoreWeave. Ela havia liderado anteriormente a equipe de Kubernetes e serverless do Google.

A Nvidia possui uma participação de mais de 6% na CoreWeave e também é um usuário da CoreWeave — uma aliança poderosa. Com um arsenal de GPUs Nvidia difíceis de conseguir, a CoreWeave desfrutou de um crescimento de receita impressionante: US$ 1,9 bilhão em 2024, quase um aumento de oito vezes em relação aos US$ 228,9 milhões em 2023.

No entanto, como outros já apontaram, um único cliente, a Microsoft, respondeu por 62% dessa receita. E, curiosamente, a CoreWeave nomeou a Microsoft tanto como cliente quanto como concorrente, assim como a IBM.

Ainda assim, a lista de clientes da CoreWeave é invejável e inclui também a Cohere, Meta e Mistral, conforme afirma.

Apesar desse crescimento na receita, a CoreWeave continua sem lucro, registrando perdas significativas de US$ 863 milhões apenas em 2024. E possui uma dívida dolorosa de US$ 7,9 bilhões em seus livros.

Os fundadores, aproveitando sua experiência financeira, apresentam essa dívida como uma característica e não como um fardo. Eles chamam suas finanças de “sofisticadas” e chegam a dizer que “pioneeram o empréstimo garantido por infraestrutura de GPU.” A coleção de GPUs deles é tão valiosa que podem usá-la como colateral.

Ainda assim, o serviço dessa dívida custa caro — US$ 941 milhões apenas em 2024, contribuindo para as perdas da empresa. A CoreWeave afirma que pode usar pelo menos parte do dinheiro arrecadado no IPO para reduzir seu fardo de dívida.

Quão quente será este IPO ainda está por ser visto. Mas as pessoas estão ansiosas para apoiar qualquer empresa que esteja gerando muito faturamento em IA no momento, e a CoreWeave definitivamente está fazendo isso.

A CoreWeave se recusou a comentar mais.

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